宝德股份300023技术领先的石油钻机电控设备商 [复制链接]

宝德股份(300023)技术领先的石油钻机电控设备商

发行基本情况：本次西安宝德发行不超过1500万股流通股，占发行后股本的25%，发行后公司总股本不超过6000万股。　　发行采用下发行和上发行相结合的方式，其中下发行股数为300万股，上发行1200万股发行价格为19.60元。　　公司发行申购缴款时间为：2009年10月15日9::00。　　公司概况：　　西安宝德是国内具有竞争力的石油钻采电控自动化系统供应商之一。业务主要涉及陆地、海洋以及特殊环境下石油钻采设备电控自动化系统解决方案提供。以销售收入计算，公司是国内第三大石油钻采设备电控自动化系统供应商。　　投资建议：　　公司从事石油钻机电控设备生产，是全球掌握海洋石油钻机电控设备的两家企业之一，在电控设备行业具有一定技术领先优势，未来公司可能在海洋钻机电控设备市场取得一定进展。我们估计公司年摊薄后的EPS分别为0.53，0.68，0.93元，综合二级市场石油钻采设备生产公司的估值水平为2009年36倍PE，我们认为公司处于市盈率较高的创业板，考虑部分新股因素，给与二级市场公司的合理股价为21.20－23.85元，相对应的2009年动态市盈率水平为40－45倍，建议"谨慎申购"。　　风险提示：　　公司2009年上半年新接订单萎缩严重，不到往年全年新接订单的1/5，截止至2009年6月30日公司在手订单亦仅为2008年底时的一半左右。我们估计与2009年一季度原油价格触底导致2009年5月全球陆地石油钻机开工台数持续萎缩至1983台，仅是2008年9月最高峰3557台的56%有关。虽然目前原油价格正处于回升状态，但我们认为在未来的一段时间内将难以超过80美元/桶。由于公司所处的石油钻采设备行业受原油价格波动影响较大，我们认为石油钻采设备需求复苏力度有一定不确定性，未来短期内公司可能处于行业低谷期，复苏力度有待观测。　　主营业务介绍　　公司主营业务为石油天然气钻采设备电控自动化产品的研发、设计、制造、销售、服务及系统集成，主要产品包括顶驱、复合钻机电控系统，直流、变频电传动系统，海洋深水钻机绞车智能控制系统。公司专注于中高端电控设备的开拓，是国内首台7000m，9000m，12000m钻机电控系统的供应商，同时开发了国内首套海洋钻机绞车补偿系统。